水皮:泰禾產品力優勢爆發!毛利率30%創三年新高 財經 第1张

  一個企業要實現較好的效益,和企業管理、行業大勢等因素密不可分,歸根結底還是要產品好,產品是打開市場銷路的前提條件。泰禾集團(000732.SZ)就是這樣一家以產品取勝的房地產企業。

  最近,泰禾集團發布2018年年報和2019年一季報,業績亮眼。2018年,泰禾實現營業收入309.8億元,同比上漲27.3%;利潤總額50.8億元,同比上漲69.6%;凈利潤39.1億元,同比上漲67.6%;歸母凈利潤:25.5億元,同比上漲20.2%;EBITDA為60.2億元,同比上漲54.06%。

  在利潤率方面,2018年,泰禾集團實現毛利率30.36%,同比上漲2.73個百分點,為近三年最高水準。實現凈利率12.62%,同比上漲3.03個百分點;基本每股收益為2.0626元,同比上漲20.8%;凈資產收益率為14.47%,同比上漲3.71個百分點。

  業績持續增長,泰禾集團的資產規模也穩步擴大。

  2017年,泰禾集團總資產首次突破2000億元,而到了2018年,這一數字繼續攀升至2431.4億元,同比增長17.8%。而公司凈資產則達到318.9億元,同比增長27%,歸母凈資產184.6億元,同比增長14.6%。

  那麼在2018年全國房地產市場相對平穩的背景下,泰禾集團有如此增長,它靠的是什麼?

  水皮認為,首先是布局。

  一二線城市的人口和購買力,決定了未來房地產市場的主場還是在一二線城市。

  泰禾在地產行業里有著最清晰、最堅決的戰略布局:只去一、二線,不去三四線,即便前者有結構性調控,後者有短期利好,亦不動搖。

  年報顯示,2018年,泰禾待開工土地面積408.85萬平米,計容建面460.76萬平米,在建項目58個,計容建築面積1489.16萬平米,在售項目70個。目前泰禾在全國29個城市擁有90餘個項目,2018年又新增廊坊、中山兩座城市,為後續業績持續發力提供了保證。

  其次,是強大的產品力。

  在區域上堅守和深耕一二線城市的同時,泰禾在產品層面堅持做精品的戰略更為業界認可。泰禾打造的新中式精裝院落,已成為行業的現象級文化符號,「談豪宅必談中式,談中式必談泰禾」更是業內共識。

  我們看到,今年春節剛過,泰禾集團就開啟了大規模的營銷行動,其中泰禾北京院子和泰禾金府大院獲得了不俗的業績,這也是北京市場對泰禾產品力的認可。

  另外,則是張弛有度的現金流管理。

  在樓市擴張期,泰禾迅速布局一二線城市的核心地段,而隨著這些項目在2018年實現結轉,泰禾集團的現金流從2018年三季度由負轉正至1.6億元,到2018年底,泰禾經營性現金流凈額達到139.3億元,到2019年一季度末又有增長。2018年和2019年一季度合計銷售商品收到的現金更高達630億元。

  負債率方面,截至2018年末,泰禾資產負債率同比下降0.95個百分點,凈負債率同比大幅下降90.15個百分點,負債水準持續穩步下降。至2019年一季度末,凈負債率又同比繼續大幅下降105.69個百分點,短期債務規模整體也保持持續下降趨勢。有息負債規模得到進一步控制,一季度環比減少100億有息負債;凈資產規模持續增加,公司財務安全性顯著提升。

  現金流的增加,負債率的下降,一方面說明泰禾回款率穩步提升,另一方面也顯示出企業銷售勢頭良好、自身造血能力穩步增強,償債能力顯著改善。

  縱觀近期密集發布的房地產企業年報,隨著銷售結轉期的到來,上市房企財務表現總體呈現上升趨勢。而房地產市場經過多年發展,市場的主流需求已經從有房住的剛性需求變成住好房的改善型需求。下一輪市場的聚焦點將在產品的比拼上。

  而像泰禾集團這樣具有產品競爭力企業,必將佔得先機,走得更遠。

  責任編輯:袁曉瀾 主編:王冰凝