在已經獲得受理的科創板申請企業中,它是首家註冊地在境外的公司,亦是首家計劃發行CDR(内地存托憑證)的公司,紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬擔任董事。

但同時,這家公司的發行前每股凈資產低至-117.98元,近3年來連續虧損,且2018年虧損金額高達17.99億元。

這樣一家公司,如何沖刺科創板?4月17日晚,上海證券交易所官網披露了九號機械人有限公司(九號智能)的科創板上市招股說明書。

九號智能成立於2014年,註冊地位於開曼群島,主要生產電動平衡車、電動滑板車等產品,已經發展為全球平衡車行業領軍企業。

國泰君安擔任此次發行的保薦人,本次計劃向存託人發行不超過704.09萬股A股,作為擬轉換為CDR的基礎股票,佔CDR發行後總股本的比例不低於10%。基礎股票與CDR之間的轉換比例為1股/10份CDR,CDR發行後總股本不超過7040.92萬股,發行募資規模為20.77億元。

科創板受理企業透析|九號智能:小米是大客戶,沈南鵬任董事 財經 第1张

表格:公司情況介紹,沈南鵬擔任公司董事

近三年虧損額不斷擴大

據招股書介紹,公司主營業務為各類智能短程移動設備的設計、研發、生產、 銷售及服務,已經發展為全球平衡車行業領軍企業。截至2018年底,公司核心產品銷售區域覆蓋全球100多個國家和地區,並與内地外出行領域眾多知名企業建立了合作關系,如BIRD、Uber等。

不過,在報告期內,九號智能始終未能盈利。

2016年,公司營業收入11.53億元,凈利潤虧損1.58億元。2017年,公司營業收入同比增長19.81%,達到13.81億元,然而虧損則擴大到6.27億元。2018年,營業收入繼續上升至42.48億元,按年增幅高達207.51%,超高的收入增速卻沒能扭轉虧損局面,當年虧損17.99億元。

此外,公司研發投入占營業收入的比例並不高,2018年的數據僅為2.90%。

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表格:近三年財務數據

公司的產品主要包括三類:智能電動平衡車、智能電動滑板車,及智能服務機械人。

2016年和2017年間,平衡車產品是公司的主要收入來源,2016年度的收入佔比高達98.13%,但2018年收入結構大幅調整,平衡車產品創收29.14%,智能電動滑板車收入佔比則達到66.46%。而智能服務機械人的收入佔比還非常小,2018年的比例僅有0.31%。

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表格:不同產品類型的收入情況

招股書提醒,平衡車、滑板車業務的銷售收入占公司營業收入的比重較高,報告期內,佔主營業務收入的比例均超過90%,因此,公司對平衡車、滑板車業務存在重大依賴的風險。

據介紹,公司正逐漸將業務鏈延伸至智能配送機械人、電動機車以及電動單車領域,上述產品均已完成設計,正處於樣品測試階段,即將進入規模化量產階段。

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截圖:九號平衡車

紅籌、VIE架構、特別表決權集聚一身

據招股書介紹,公司屬於紅籌架構企業,且存在投票權差異及VIE架構等公司治理特殊安排。

公司採用特殊投票權結構,根據公司章程(草案)安排,對於提呈公司股東大會的決議案,A類普通股持有人每股可投1票,而B類股份持有人每股可投5票。

截至招股說明書簽署日,公司不存在控股股東。公司董事長兼CEO高祿峰持有公司13.25%的B類普通股,董事兼總裁王野持有公司15.40%的B類普通股,共同為公司的實際控制人。

根據2019年3月高祿峰與王野簽署的《一致行動人協議》,雙方合計控制發行人66.75%的投票權。

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表格:差異化投票權安排

由於公司的特殊制度,因此選擇的科創板上市門檻也有別於其他已獲受理的科創板申請企業。

科創板業務規則中,對於尚未在境外上市的紅籌企業和具有表決權差異安排的企業,要求市值及財務指標應當至少符合兩項標准之一,一是預計市值不低於人民幣100億元;二是預計市值不低於人民幣50億元,且最近一年營業收入不低於人民幣5億元。

根據德勤出具的審計報告,九號智能2018年度經審計的營業收入為42.48億元,高於5億元。同時,根據公司2017年7月進行的C輪融資估值情況,公司估值15.2億美元,約合人民幣100億元,超過人民幣50億元,且2018年經營業績較2017年保持高速增長。

因此,九號智能選擇上述第二套標准申請在科創板上市。

與小米合作滑板車產品,存在單一客戶依賴風險

招股書介紹,公司通過與小米集團和米家品牌的深度協作,於2016年12月推出第一款智能電動滑板車產品“米家電動滑板車”。

以此為依託,自2017年以來,公司的智能電動滑板車銷量實現快速增長,成為公司的核心主營產品系列。

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截圖:小米滑板車

不過,公司也隨之產生了單一客戶依賴風險。

報告期內,公司與小米集團發生的關聯銷售交易金額分別為6.43億元、10.19億元、24.34億元,分別占公司當期營業收入的55.75%、73.76%及57.31%,公司對小米集團存在較大的單一客戶依賴風險。

此外,九號智能還存在内地政策全面禁止平衡車、滑板車上路的風險。

首先,電動平衡車、滑板車不符合我國的機動車安全標准,也不在非機動車產品目錄內。根據《道路交通安全法》(2011)明確規定,“滑行工具”不具備路權,不能在非機動車道上行駛,更不能駛入機動車道,只能在封閉的小區道路和室內場館等地方使用。

其次,目前内地部分省市已針對平衡車、滑板車上路出台了明確的禁止性條款,如《北京市實施〈中華人民共和國道路交通安全法〉辦法》明確規定“在道路上使用動力裝置驅動的平衡車、滑板車等器械的,公安機關交通管理部門可以扣留器械,並處200元罰款”。《上海市非機動車管理辦法》規定“已經登記上牌的電動單車、殘疾人機動輪椅車、人力三輪車;單車、殘疾人手搖輪椅車可以上道路行駛,其他非機動車禁止上道路行駛”,平衡車、滑板車屬於禁止上路行駛的範疇。

招股書中稱,前述相關法律規定或通知對公司的經營造成了一定的不利影響,盡管目前内地絕大部分省市未出台規定明確禁止平衡車、滑板車上路,但未來若内地政策全面禁止平衡車、滑板車出行,則可能會對公司的經營業績造成較大的不利影響。