樹大招風,這一回還是李嘉誠,雖然李嘉誠已經退休了,但是依然是資本市場的金字招牌,也是引人矚目的風向標。現在突然有機構跳出來說李嘉誠做假賬,這個消息的確是夠聳人聽聞的。

577億債務!李嘉誠的神話不在了? 新聞 第1张

GMT質疑長和隱瞞577億債務?

5月14日,活躍在港股和美股市場的沽空機構GMT發布了一份研究報告,質疑長和2018年的凈利潤與現金流不匹配,重點質疑公司隱瞞了577億港元債務,並且想通過這種會計方式以獲取更高的市場評級以及更便宜的信貸。

隨後,長和否認了這一指控,但是資本市場還是非常敏感,長和正股價格早盤一度以78港元價格低開,隨後跌幅有所回落,最後收在78.8港元,下跌1.19%;長和認購證更是迎來集體暴跌,跌幅皆在14%以上,跌幅最大的長和摩通九六購A殺跌28.57%。

顯而易見,如果指控屬實的話,貼着李嘉誠標簽的長和就有操縱財務報表,操縱利潤的嫌疑。這對長和的名譽來說,無疑是重大打擊。

577億債務到底是怎麼一回事?

那麼長和怎麼就被做空機構盯上了?2018年,長和的收益增長9%,達4532.30億港元;凈利潤390億港元,同比增長11%。

但就是這樣優秀的業績數據,現金流量表下有多項科目卻出現負增長,如投資活動現金流量減少590.79億港元。

另外,經營活動的現金流量也有異常。在經營活動上的現金流量僅為557.34億港元,同比增幅不足4%。這與公司2018年營收與凈利潤的增幅有點不和諧。

不過,研究長和2018年的年報就會發現,這與日常所理解的“隱瞞”不同,因為長和在年報中通過“單獨列示”的財務處理,將部分銀行借款從合併報表中剔除。

年報顯示,2018年12月20日,長和公司董事通過了精簡其與子公司長江基建共同持有六項基建投資的計劃, 將終止對部分基建投資的控制,而這有待取得相關機構批准,預計由結算日起一年內完成。

因此,長和在製作合併財務報表時,將這六項基建投資分類為待售資產單獨列示出來,不過在待售的資產中也分為負債及資產,其中“負債”項目包含“銀行及其他債務”科目,這一科目金額為577.07億港元,這與GMT所質疑的金額一致。

也就是說,長和在年報中並未刻意隱瞞上述變動,理論上就只能是一個烏龍球。

李超人走了,長和的神話不再了?

其實,這已經不是長和第一次被看空。早在去年8月,里昂就發布研報下調了長和的評級,由“買入”降至“跑贏大盤”,並將長和目標價由102元降至95元,當然,目前仍有不少機構看好長和,比如摩根斯坦利3月份給出的研報,亦給其增持評級,目標價為106元。

不過,自2018年5月,李嘉誠正式退休,長子李澤鉅接掌長和,成為長和的一把手,2018年的年報也是李澤鉅執撐長和的首份年報,如果光看利潤數字,增速的確不錯。但其在澳大利亞的業務屢屢碰壁,收購澳大利亞天然氣管道公司、TPG電訊公司均遭澳洲競爭及消費者委員會否決。

所以,未來李澤鉅承擔的壓力會更重,長和會怎麼樣?離開了李嘉誠能不能繼續神話?這都值得我們拭目以待。